数说网贷整改一周年: 行业淘汰率将达90%

2016年被称为互联网金融的“合规年”，在经过前几年的野蛮生长之后，行业整体进入监会管理的合规整改期。互联网金融回归到了它的金融本质，开始关注风险控制的能力。整调整期。从原来“无准入门槛、无行业标准、无监管机构“的状态走向地方金融办备案、银改调整是行业必经的阶段，也是一个行业健康发展的必然之路。

--------- 编者记

一、打破刚性兑付

P2P曾经凭借“百分百本息兑付”、“兜底保障”吸引了一大批投资人，这也是其发展初期占领理财市场的强大利器。甚至有投资人在选择平台时，直接将平台是否采用刚性兑付作为判断其是否优质的标准。

不过，《暂行办法》明确了P2P网络借贷机构的信息中介定位，严禁其提供增信服务，网络借贷机构不得直接或变相向出借人提供担保或者承诺保本保息。

“明确平台信息中介的性质”，这意味着网络借贷本息保障模式终将会成为历史。

二、资金银行存管

2017年2月23日，银监会正式发布《网络借贷资金存管业务指引》，此次指引最大亮点就是明确了商业银行进行网贷存管的“合法性和唯一性”，在具体操作方面进一步放松了存管准入门槛。落实资金存管制度后，投资人资金与平台自有资金不再混在一起，同时实现了投资人资金与借款人债权的一一对应。平台私设资金池、搞庞氏骗局、卷款潜逃等问题在资金流动层面将受到监管。

据网贷天眼研究院不完全统计，截至2017年7月31日，我国P2P在运营平台1742家。截止到8月21日，完成银行存管系统上线的网贷平台共计332家, 完成直接存管系统上线的平台数量仅占总量的19.06%。

三、暂停校园贷业务

过去，“低息、无需担保、无需抵押、当日放款……”等宣传词语充斥着大学校园，以及朋友圈等社交网络。然而校园贷的真实情况却是乱象丛生，暗藏“虚假宣传”、“高额罚息”、“暴力催收”等消费陷阱，“跳楼”、“裸条贷款”等极端事件也时有发生，将整个行业推上了风口浪尖。

中国银监会、教育部、人力资源社会保障部5月27日下发了《关于进一步加强校园贷规范管理工作的通知》，要求未经银行业监管部门批准设立的机构禁止提供校园贷服务；且现阶段一律暂停网贷机构开展校园贷业务，对于存量业务要制定整改计划，明确退出时间表。同时，杜绝公共就业人才服务机构以培训、求职、职业指导等名义，捆绑推荐信贷服务。

四、禁止对接金交所

2017年，互金风险专项整治工作领导小组办公室下发《关于对互联网平台与各类交易场所合作从事违法违规业务开展清理整顿的通知》。通知表示，一些互联网平台仍然与交易所合作开展违法违规业务，例如将权益拆分发行，变相突破200人私募上限，产品无固定期限，存在资金池等问题。

《通知》要求，违规互联网平台必须在2017年7月15日前，停止与各类交易场所合作开展涉嫌突破政策红线的违法违规业务的增量，同时，必须妥善化解存量违法违规业务。这也意味着近年来流行的“P2P+金交所”合作模式被判了“死刑”。

行业淘汰率将达90%

监管政策陆续发布，无不牵动着每一位从业者的神经，市场交易数据的变化也在很大程度上反映了行业调整的步伐。大量中小平台退出市场、成交额高位走平、流入资金减少，这些市场交易指标都在说明，行业正在逐步走入调整的深水区。

A：行业淘汰率逐渐升高，预计最终将达到90%

图1：近年网贷行业淘汰率变化

图2：近年新增平台数与新增问题平台数对比

据实际可查询的平台数据，2016年7月P2P行业淘汰率就已经高达50%。在《暂行办法》发布后一路走高，并与2017年2月超过60%，最近正在接近70%。未来行业存量保守估计在500家左右，根据历史以往数据，将有累计90%的平台退出，并以非良性退出为多。

截至目前，天眼研究统计正常运营的平台总共1742家，从2016年8月到2017年7月31日，累计992家平台出现运营问题或清盘退出。如图3所示，每月新增平台逐渐减少，问题平台每月新增数量基本保持在60家左右，行业洗牌十分明显。

B：行业活跃度下降，推广渠道收窄

图3：2016年以来监测平台用户数变化（单位：万人）

不断加码的监管和针对互联网金融的专项整治，使行业活跃度出现了明显的下降。据天眼研究监测的重要平台活跃借款人及投资人数据显示，在2016年11月份借款人数和投资人达到顶峰后，就开始一路下行。一方面是因为陆续退出的中小平台，挫伤了部分较为激进的投资人；另外一方面，各项监管政策出台也使部分投资人持观望谨慎态度，暂时性选择退出了市场。由于监管部门对理财类广告在公共平台上的限制，平台对外获客渠道也大幅收窄，很有可能，未来相当一段长时间内，用户规模增长都会比较平缓。行业整体已经阶段性过了野蛮生长、靠用户规模爆发增长来发展的时期。下一阶段需精耕细作，深挖用户价值。

C：流量重新分配，新入资金持续走低

图4： 2015/07至2017/06成交额与资金流入率变化

行业较高的成交额，只是交易繁荣的表象，主要是因为市场中大量存在的二级市场十分活跃，说明了不同理财用户对市场风险和收益不同的判断，在对理财市场参与者结构进行快速的洗牌重构。

图5： 近年来成交额变化（单位：亿元）

2016年8月《暂行办法》发布后，由于市场反应存在一定的滞后性，行业整体在2016年11月单月成交达到峰值接近2500万。但从2016年11月后，成交数据开始回落下跌，意味着政策传导到市场的效用开始显现。大量尾部的平台开始逐渐退出行业，因原来体量就比较小，所以对行业整体影响也十分有限。

天眼研究分析认为，严监管的大背景下，头部平台具有较好的品牌影响力，资金流入率在短暂下跌后，就出现了明显的回升。综合较多平台整体数据分析表情，这些新增的流量很大的程度上是其它中小平台迁移的资金，行业正在进行新一轮的资金流量分配，这个趋势应该还会持续一段时间。

D：“小额分散”成主流，行业发展更趋理性

《暂行办法》明确要求，网络借贷金额应当以小额为主、防止信贷风险集中。办法规定，同一借款人在同一个平台的借款上限为20万，同一个企业组织在同一个平台的借款上限为100万，同一借款人在不同网贷机构的借款上限为100万。

回归“小额分散”再次成为行业共识。暂行办法同时对借款产品“大拆小，长拆短”也做了明确的规定。经过一段时间沉淀，整改效果已经在数据上有所体现，从2016年10月开始，行业整体理财产品期限逐渐延长，截至目前已经达到了平均8.72个月。长期限的借款标的反映了投资者对具体产品的认可程度，这也表现出市场更为理性，不再盲目追求短期内的高额回报。

市场回归理性的的另外一个重要指标就是收益率，从2016年开始，P2P行业理财产品利率经过一年多的下跌调整，目前平均年化收益率不超过10%。投资市场对收益回报率的认识和接受程度更加趋于理性，不再盲目追求短期内的高额回报。

图6：近年来行业综合利率&借款期限变化

长远来看，随着合规监管的深入，借款期限仍将延长，而伴随着各高利率平台的不断退出，一些收益率低、安全性高的平台受到追捧，优质平台品牌运营优势的形成，有望降低平台理财端资金成本，从而影响行业整体利率稳步下行。这两个指标的明显趋势且并没有受到节假日和季节性经济周期的影响，天眼研究认为，与行业周期变化密切相关。

总结：

截至2017年6月底，网络借贷行业存量业务（贷款余额）已突破万亿人民币大关，近期每个月的成交额均保持在2000亿以上。但随着大额标的转型，金交所产品下架，交易规模在一段时间会受到比较大的，小额信贷，现金贷，消费金融、车抵贷市场开始吸引更多机构的关注，同时竞争也显得更为激烈。

网络借贷服务实体经济，实现“小额普惠”的服务定位，会是未来长久的一个基调，放下“颠覆、重塑传统金融”的远大“理想”，所有的互联网金融从业者不忘“普惠”初心，行业将迎来新的成长周期。